[台股_電子零組件] 博大 (8109) 工業用電源供應器財務分析&投資策略評估 @食股誌 @ 食股誌的部落格

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博大(8109)資本額6億元，1992年成立，2005年上櫃，2013年合併營業收入7.37億元，負債率40.5%，淨值17.39元，2013年稅額抵扣率7.65%。

歐洲大客戶集中拉貨，博大4月營收增27%、創高

精實新聞 2014-05-06 09:49:41 記者王彤勻報導

博大(8109)公布4月營收，月增27.42%來到8135.4萬元、年增15.03%，創下單月營收歷史新高紀錄。關於4月營收創高原因，博大說明，主要是受益於歐洲的第一大客戶，拉貨週期密集、出貨量衝高所致。而展望Q2，博大表示，4~5月接單狀況都不錯，目前訂單能見度也拉長到6~8週，對Q2成長樂觀。法人則看好，博大Q2營收可望季增雙位數百分點。

博大表示，4月營收攀高，主要是博大歐洲區的第一大客戶，通常每兩週會有一次出貨週期，不過4月則是剛好碰上出貨三次，也因此營收得以順勢衝高。惟即使排除這個因素，事實上公司前四月營收也年增19.53%來到2.74億元，反映了今年景氣確實比去年理想。博大指出，對Q2營收較Q1成長持正面態度，同時今年Q1~Q3營運有望繳出逐季成長格局。

有別於國內電源供應器廠商終端應用，仍多集中於PC相關、消費性電子產品，博大則是一開始就鎖定利潤相對優渥的工業、軍工等利基型應用，生產DC/DC電源轉換器，也因此毛利率多能維持在45~50%之間的高檔。

博大表示，目前產品組合，工業用營收佔比約60~65%、通訊用佔10~15%、軍工用佔20%。若以區域別區分，歐洲佔營收比重60~65%、美洲佔15%、中國大陸亦佔約15%，其他則佔5~10%。

關於今年看好的幾項新動能，博大指出，應用於中國大陸鐵道系統的直流變流器新品目前營收佔比已攀升至5~6%，今年拉貨力道將優去年。另外，中國大陸積極佈建太陽能電廠，對電源轉換器的需求也大增，博大將能隨之受惠。至於新切入的醫療儀器電源，博大則表示，是在去年Q4送交客戶進行驗證，希望可於本季傳出佳音。

公司成立已有一段時間了，但現金增資比率卻還是居高不下，可見公司經營擴張的競爭力略顯不足.

市值逐年上升，Bravo!

配息率平均93.8%，且過去五年的配息都在3元上下，2013年的配息從3.5變更為4元。

過去八季的EPS穩定的成長中，除了營收帶來的成長外，業外收益也帶給公司一些成績。

該公司主要為直流電源供應器廠商，屬於成熟型產業，但策略主要為工業與軍規使用，因此與台達電以量產為主的差異性產生，該公司類似工業電腦，需客製化的應變以及有一定的門檻，缺點就是營收較不易在短期內有爆炸性成長，但公司的趨勢與穩定性較易掌握。

毛利率與營益率長期以來表現穩定。

營收逐年成長，也因為營益率的波動還算穩定，成本控制良好。

101年(2012)的負債率突然拉高至38%，主因為該年度多了一筆3.63億元的短期借款，請參考下圖(2012年報)，至於這筆款項做何使用?目前尚未查出.應該不是借錢來發股息的,擴廠的機會可能大一點,因為目前公司手上現金有12億，足足比2011年多了一倍以上。會籌畫這麼多錢，大概都是有替擴廠做準備。