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可成(2474)，1984年成立，2001年上市，資本額75.07億元，2013年合併營業收入432.45億元，負債率30.08%，淨值97.92元，2013稅額扣抵率6.87%。

 可成3月營收有望大增5成

hTC M8訂單出貨挹注 將強勁成長   2014年03月06日   

可成董事長洪水樹表示，今年是大好年大成長年。

【王郁倫╱台北報導】金屬機殼廠可成（2474）2月業績27.62億元，月減23%，但隨3月智慧手機客戶宏達電（2498）新機皇hTC M8大量出貨，公司預估營收將「強勁成長」，法人推估3月營收將回升至41億元水準，月增將高達5成相當驚人。

可成昨公布2月營收27.62億元，年成長率34.6%，但比1月衰退23%，主要是受到農曆年假及工作天數減少原因，公司表示2月業績符合預期，此外，2月業績也將是今年月營收低點。

可成發言人巫俊毅表示，今年能見度高，逐季成長確立，前2個月營收中筆電、手機、平板3大產品線都有貢獻成長，而3月業績成長動能以手機產品為主。法人指出，索尼跟宏達電都在2~3月發表新機，挹注可成業績動能，是3月重返40億元關卡關鍵。

累計可成前2月營收63.4億元，年增18.4%，符合可成估首季業績將比去年同期成長看法。展望3月，可成預估在客戶新產品陸續推出下，業績將呈現強勁的成長，對於第1季展望維持不變，每季也預期會維持正年成長。

可成董事長洪水樹日前法說會中表示，今年將是「Good Year（好的一年）！」除業績逐季成長可期，挾1.8萬台機台規模，也會拉高技術門檻，甩開吃力追趕的對手。而首季業績受工作天數影響，季減20%達成機率高，以此推算，可能3月營收將落在41億元左右，比2月大幅彈升50％。

金屬機殼雙雄可成跟F-鎧勝對今年產業展望樂觀，同步宣布將擴產增購機台，其中可成已經宣布加碼2000台CNC（電腦控制數值）機台，預計第2季末陸續裝機完成，以因應下半年旺季；而F-鎧勝則預估產能擴充以下半年為主，法人預估也將於第2季訂購機台。

股本架構趨近完美，60.7%的盈餘轉增資!

市值逐年上升，Bravo!

股利政策就是這公司小小的缺點了，從過去幾年看來，不管公司大賺或小賺，配息率都不高，且最高股利僅6元，2013年的EPS稅後18.38，成為過去10年最高，猜猜看今年的股利是否有機會突破6元吧! 也因為盈餘都留在公司，所以公司的淨值特別高，目前已達97.92元，股價淨值比才2點多，算是相當紮實的。

上表只到2014/2月的營收趨勢分析，在去年4Q營收再度創下歷史新高，成長率持續為正10~20%。

4/6公布2014/3月營業收入，Q1為該公司週期性淡季，4月以後就是要營收有營收，要獲利有獲利了!

過去3年的累計年增率一直持續的在正數以上，這是一家持續成長的公司型態。

最差的情況毛利率掉到35%，營益率掉到21%，102年的三大獲利都回升了。

非常穩定的營業利益率，滿分。

2014/1Q累計營收達104.15億元，累計年增率12.82%，估計營利率約31%，稅前盈餘40%。第一季EPS預估會落在5.5元正負0.5元，2013/1Q EPS 5.22元，今年第一季盈餘還是成長(約5~10%)。

從過去的成績單檢視，真是一家厲害的公司。2011年以後的營收與盈餘都大幅度成長。

很明顯的在2011年以後放大了公司的財務槓桿。

短期變現能力還是非常強。

以目前的價格來看，雖然已漲了一段，但可以更確定的是今年必定還會持續成長帶動股價的推升。

股價淨值比僅2.3倍左右，投資風險不高。

本益比僅12倍，投資風險不高。

看到這預期報酬率就令人興奮了，以目前229的價格，大概還有人在考慮是否可以殺個30~50元，這可不是在買百萬名車，機會跑了就等下一班吧!

有一個小小的缺點就是存貨跟應收帳款的周轉率在2013年都小幅下滑，我想跟晶圓代工的庫存調節有關。今年須多注意一下存貨的庫存是否太高。

上面的現金流量表只告知一個訊息，就是公司賺爆了，尤其在2013年。且投資項目的流出資金在2013年支出107.28億元，除非遇到2008的金融風暴，否則後面的兩年收割期應該會讓公司獲利再創新高。

籌碼穩定度越來越集中了，接下來會發生甚麼事?  è價格

看來散戶不太識貨，只要賺點甜頭就趕快出場，結果最後的贏家總是站在少數人的那邊。

這家公司市值1717億，76%(1300億)的股權控制在282個人手上，相對於剩下的24% (3萬多名股東)。

目前的技術型態為量價背離，在未見高周轉率前，價格將會被有心人拉抬上去。

長期的投資平均報酬率，從還原月線圖扣掉除權息後，目前的價格位置也將突破2011年的相對高點。可見公司的價值還是一直在持續成長當中。

近期的技術線型在3月底測試季線成功，所有的均線上揚。

曾式移動通道是用過去一段時間所統計出來的風險區間，以目前來看屬於中偏高。(此區間會因取樣本數不同而異)

編按：這間公司以目前的價格來看不算太貴，以該公司的成長性以及產業策略地位，公司的財務紮實度，在未來的幾年內應該還是會持續創造高的現金流，至於高價格的心理障礙大概是所有投資人的心魔了，而本人只注意公司營運之效率與成長性。

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