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信錦(1582)，資本額14.98億元，1979年成立，2007年上市，2013年合併營業收入90.53億元，負債率43%，淨值31元，2013年抵扣稅率5.85%，世界第一TV樞軸廠商。

信錦搭上大電視風潮！去年營收創高估每股稅前可逾6.5元
2014/01/10 11:13 鉅亨網記者胡薏文台北 

鴻海 (2317) 為「大電視」推波助瀾，樞軸廠信錦 (1582) 也搭上這波大電視風潮，加上受惠日元貶值，日系品牌客戶訂單大增，去年電視底座交貨量衝上650萬台，成為業績成長主要動力，去年營收衝上90.53億元，年增率7.6%，超出預期。法人預估信錦透過強化垂直整合，拉高自製率降低成本，去年每股稅前盈餘將可達6.5元水準，今年也將有更佳的表現。

信錦公布去年12月合併營收為7.65億元，月增率6.7%，年增率15.7%，雖然有盤點等因素，但搶在農曆年前舖貨上市訂單，仍使得信錦單月營收逆勢成長。信錦上季營收21.68億元，受到季節性影響，季減14%，不過在大電視與日系客戶訂單升溫挹注下，年增率達9.8%，也讓信錦去年全年營收衝上90.53億元，年增率7.6%，超出原先預期。

法人指出，在「大電視」風潮中，對電視底座、樞軸穩固性與設計感要求均同步提升，信錦在樞軸領域中，屬於技術領先者，且順利打進日系品牌客戶，包括新力、船井、東芝等，且均為日系客戶直接下單，因此隨日元貶值，日系品牌電視銷售量攀升，信錦日系訂單升溫顯著。

法人預估信錦今年電視樞軸底座交貨量將上看800萬台，較去年650萬台成長約2成，且大電視、連網電視風潮中，信錦無線多媒體接收器也受到客戶端青睞，今年首季業績即呈現淡季不淡，今年的業績與獲利表現將可較去年更上層樓。

信錦主要做TV用樞軸，競爭者新日興則是用在NB用樞軸，所對應的客戶不同，產業特性也不相同，但都是處於衰退的產業之中，2012年TV全球出貨量2.38億台衰退6.7%，2013年TV全球出貨量2.3億台衰退3%，因打的地區與市場都不相同，也沒有誰好誰壞的問題，但以價格來看，信錦的性價比應該是較好的。

另外從去年開始主打的4K2K電視，即將在2014年開始搶下較大的市佔率，(題外話:害我聯詠多等了一年)，今年的4K2K電視很有機會帶動新的需求，下圖可以看到主要出貨地區為中國，大概是把4K2K電視當做烏魚子在送禮吧!

摘錄自 <孫慶龍部落格>

上面這篇報導由網站上摘錄自 <孫慶龍部落格>，從營收來看2012年還不至於衰退太多,故事的內容有待考證。

http://luckylong.pixnet.net/blog/post/55932921-%E6%97%A5%E7%B3%BB%E9%9B%BB%E8%A6%96%E8%A8%82%E5%96%AE%E6%B9%A7%E5%85%A5%EF%BC%8C%E4%BF%A1%E9%8C%A6(1582)%E9%80%86%E8%BD%89%E5%8B%9D2014

這四年的市值表現平平，就等今年的4K2K需求大增，帶動業績成長。

公司可分配之盈餘過去幾年幾乎都是正數，因此可以穩定配發給股東該得到的盈餘收益。

相較於新日興，信錦的三大獲利較為穩定，盈餘也是相對穩定，營收的部分則不相上下，2013年信錦營收表現較好，就看今年的4K2K需求是否能帶動整體銷量，信錦也將會跟著受惠，預計在2015年TV價格將會大幅下降，使4K2K普及率拉高。

從年度的三大獲利指標觀察，99~101年算是偏低的。須觀察最近八季的三大獲利狀況，只要一有改善提升，股價也絕對會有推升，因為14億的資本額搭配上90億的營收，就像小車配大引擎，只要調校好爆發力十足。

這家公司的本質不算太糟，以目前來看也還沒回到成長的軌道上，但可以知道的是目前應該是在低基期的狀態，以及未來的TV需求預期。

該公司2007年上櫃以來就一路走向衰退，可能跟產業興衰有關，但近幾年的成績看來還是有EPS3~5元的成果，以目前的股價來看，算是可以接受的。

上表為合併報表計算出的，信錦已在中國成立多個子公司，因此業外部份在合併報表已被納入。

近四年的資金調度能力已開始回升。

近兩季的拉貨狀況很好，102.3Q的五個指標都亮燈，Bravo。

公司淨值約31元，以目前的股價淨值比還不到2倍，不算太高。

推算K1預期報酬曲線大約有7.8%，這是不錯的投報率。而且公司的策略與產品穩定的話，遲早會由股價反應，最壞的打算就是每年領取股息收益。

自由現金流量只有2011年與2007年為負數，其餘皆為正數，有較強的資金分配能力。

持股比率開始集中

這家公司已轉為由外資主導，持股約18%。

外資至目前為止還是持續小量買超，從2011/9月開始進入盤整，也因為基本面沒端上甚麼香豔刺激的牛肉，股價的推升較少，但至少知道籌碼開始集中，公司體質不至於太糟糕。

乖離率來看，目前處在糾結的地方，不上不下。

從還原除權除息週線圖來看，過去的高點成本約落在119.75元，股價正緩慢上升當中。

曾式移動通道是用過去一段時間所統計出來的風險區間，以目前來看屬於中等。(此區間會因取樣本數不同而異)

編按：萬事俱備只欠東風，只要TV需求爆量，公司股價很容易受到推升，長期看來公司財務面體質不差，買進風險性較小，隱憂則是目前的成長性較低，股價波動的速度較慢。

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