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金屬機殼供需緊俏 大摩看好可成
2015年02月03日 04:10
記者張志榮／台北報導
摩根士丹利證券昨（2）日指出，隨著三星智慧型手機開始採用金屬機殼，今年非蘋果陣營金屬機殼產值預估將較去年大幅成長140％、達43億美元，再加上蘋果的成長16％、至119億美元，將使得今年整體金屬機殼產業供需依舊吃緊，外界無需過度緊張。摩根士丹利證券仍維持可成（2474）「加碼」投資評等，並將合理股價預估值由350調升至380元，至於F-鎧勝（5264）與鴻準（2354）仍是「中立」，其中F-鎧勝由190元調降至180元，鴻準則仍為88元不變，可成、比亞迪、富智康（FIH）為首選標的。摩根士丹利證券科技產業分析師陳星嘉指出，目前金屬機殼產業已成「兩元世界」，也就是分成蘋果與非蘋果陣營，而蘋果與非蘋果陣營今年金屬機殼產值預估將分別成長16％與140％、至119與43億美元，其中非蘋果陣營之所以快速成長，主要受惠於三星智慧型手機改採金屬機殼與小米大幅成長。以蘋果陣營為例，陳星嘉認為以鴻海（2317）與鴻準為主的鴻海集團作為主要金屬機殼供應商的地位不會改變，今年新增6至6.5萬台CNC的量，仍是主要競爭對手可成2.5至2.6萬台的兩倍，但考量到蘋果分散供應商策略，鴻海與鴻準訂單比重增加有限。相較之下，陳星嘉看好可成可受惠於iPhone訂單比重增加題材，隨著良率提升，預估iPhone6金屬機殼出貨將由去年500萬片大幅成長至2,100萬片，且有機會進一步擴大今年新款4.7吋iPhone6訂單比重，蘋果占營收比重預估將由去年的46％攀升至58％。此外，陳星嘉指出，可成本來就是索尼與宏達電（2498）的金屬機殼主要供應商，儘管宏達電與索尼需求疲弱，但對可成獲利衝擊幅度正逐步縮小，預估占整體營收比重將由去年的24％降至今年的18％，事實上，宏達電與索尼的智慧型手機改採金屬機殼趨勢仍在進行中，但今年成長主力則為蘋果。至於非蘋果陣營，陳星嘉認為，金屬機殼設計預估落後蘋果約兩個世代，因此，大致上仍扮演追隨者的角色，對蘋果金屬機殼供應商而言，在有限產能情況下還是以供貨蘋果為主，因此，儘管三星與中國大陸品牌業者需求快速攀升，最終還是得與具備優異研發能力與足夠產能的非蘋果陣營供應商合作。
因此，整體而言，陳星嘉看好可成受惠於蘋果陣營、比亞迪與FIH受惠於三星與小米等非蘋果陣營的趨勢確立，在今年金屬機殼產業供需依舊緊俏的情況下，看好股價仍有續揚空間，均為首選標的。
2015/1月營收公布，還是非常亮眼
從2010年之後公司開始高度成長
短評: 上面簡單幾張圖表顯示，可成從2010年之後一直具有高度的成長性，股價的波動雖大，但其財務結構算是優異，是個很好的成長型企業
且2014年總共投入資本支出223億元，擴增機台至2.5~2.6萬台，一年內增加了1萬台的比例，算是非常之高
可以預期未來兩年內可成的營收具有非常強的爆發力! 持續追蹤關注
目前只有2014/3Q的財務報表，某些數值為個人預估值
另外有一篇文章寫機殼供應商的分析，大家可以參考看看為何可成能夠這麼優秀
點選網址→ 長篇:可成的競爭力，還是第一名
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