台光電 今年挑戰5元新高

PCB上游銅箔基板（CCL）廠台光電（2383）搭上網通利多題材，法人看好，台光電今年營收跨越200億元大關；在新世代材料LOW DK（低界電系數材料）導入新應用開發效益浮現，每股純益將逾5元，營收及獲利同登新高。

法人分析，台光電在3月業績隨工作天數恢復正常而重回成長軌道，在製程精進持續跟上4G與雲端運算概念、高階手機、伺服器與網通用CCL的新商機，首季總體表現有望創歷年同期新高。

台光電昨（13）日股價收52.4元，上漲2.45元，外界看好，3月業績將回溫，加上全年獲利將創高，近日吸引三大法人買盤搶進，創下波段新高。

台光電去年稅後純益15.38億元，每股純益4.91元，皆創下歷史新高。董事會決去年度配發現金股利2.5元，配發率逾五成。法人預期，在產品組合優化與LOW DK等新品陸續導入主要客戶，今年營收、獲利皆有望再改寫新紀錄。

台光電子材料股份有限公司

(一)公司簡介

1.沿革與背景

台光電子材料股份有限公司(股票代碼：2383)成立於1992年3月24日，公司為國內第三大銅箔基板廠，主要從事銅箔基板、黏合片及多層壓合板之製造、加工與銷售。

2.營業項目與產品結構

(二)產品與競爭條件

1.產品與技術簡介

銅箔基板為印刷電路板主要原料，依層數不同約佔PCB成本的五成至七成。生產過程首先將玻纖布、絕緣紙等補強材料加上含浸樹脂，經裁片後再於單面或雙面附加銅箔，再透過熱壓成型。銅箔基板需具備印刷電路板製造時所需之機械加工強度及電器絕緣性能外，依不同功能印刷電路板要求，還需具備良好之熱傳導性、抗化學藥品性、耐高溫或其他特殊性能要求。

銅箔基板依其基材材質的不同可區分為多種不同特性的基板，常見包含紙質基板、複合基板、玻纖環氧基板、軟質基板等，其中玻纖環氧基板最常被使用。

公司產品圖

圖片來源：公司官網；http://www.emctw.com/

2.重要原物料及相關供應商

公司主要原物料為銅箔、玻纖布、環氧樹脂、化學品等，主要向國內外廠商進貨。

3.產能狀況與生產能力(製程、良率、資本支出)

公司有四個生產基地分別為觀音廠、新竹廠、昆山廠、中山廠，其中新竹廠主要從事壓合代工，其於廠區皆生產銅箔基板。

公司產能表

大陸中山廠預計於2013年下半年將在新增銅箔基板產能15萬張/月。

4.新產品與新技術(未來)

公司研發高耐熱的晶片載板用基板，目前全球主要供應商為二家日系廠商供應，預計相關產品2013年推出。

公司積極切入高頻伺服器無鹵基板，已接獲多家伺服器終端客戶認證，為2013年下半年公司營收成長動能。

(三)市場需求與銷售競爭

1.產業結構與供需(上、下游關係、市場規模與供需狀況)

上、下游關係

銅箔基板上游原料包含銅箔、玻纖布、化學環氧樹脂等，下游則應用在印刷電路板，為印刷電路板主要原料之一。

銅箔基板原料成本比重銅箔40%、玻纖布30%、化學環氧樹脂30%。

印刷電路板原料成本比重銅箔基板約67%、化學品23%、銅箔6%、膠片4%。

2.銷售狀況(對象OEM/OBM、地區、市佔、客戶)

公司主要客戶PCB業者，包含欣興、華通、臻鼎、健鼎、瀚宇博、金像電、志超、Ibiden，終端客戶包含蘋果、三星電子、Nokia、宏達電等國際大廠。

2013年公司產品銷售地區比重：台灣24%、大陸67%、其他9%。

3.國內外競爭廠商

公司銅箔基板競爭對手包含Hitachi Chemical、Sumitomo Bakelite、Panasonic Denko 、Isola、MGC、建滔化工集團、南亞、台燿、聯茂、合正、尚茂、華韡、聯致。多層壓合板競爭對手包含台燿、華韡、聯茂、合正、聯致。

4.政府政策或專利優勢

隨著環保意識抬頭，歐盟2008年實施ROHS，使得無鉛、無鹵素等環保基板逐漸取代傳統FR4基板，且環保基板毛利與售價優於傳統FR4基板，公司已為全球第二大環保基板供應商，環保基板佔公司營收已超過六成以上。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/Wiki/WikiViewer.aspx?KeyID=8e5d5b37-1a38-4cce-a2ca-657e088f9792#ixzz3Wyh1NcbO 
MoneyDJ 財經知識庫 

台 系 第 三 大 銅 箔 基 板 製 造 商 ， 積 極 拓 展 手 持 式 用 高 階 無 鹵 CCL市 場 為 首 要 台 光 電 ( 2368 T T )為 台 系 第 三 大 專 業 銅 箔 基 板 (CC L )製 造 商 (全 球 第 七 大 CC L， 市 占 率 4~ 5% )， 以 2011年 產 品 營 收 來 看， 銅 箔 基 板 (CC L )、 黏 合 片 (PP )、 多 層 壓 合 板 及 其 他 ， 分 別 佔 營 收 比 重 為 41%、 31%、 25%、 3%； 隨 著 歐 美 國 家 倡 導 綠 色 環 保 的 重 視 ， 未 來 手 機 、 NB、 LCD TV、 消 費 性 電 子 等 產 品 勢 將 逐 漸 切 換 為 無 鹵 材 料 取 代 現 有 無 鉛 、 FR4等 材 料 ， 目 前 台 光 電 在 無 鹵 CC L比 重 已 達 7成 以 上 ， 排 名 全 球 產 量 第 二 大 無 鹵 CC L製 造 商，產 量 僅 次 於 南 亞。在 終 端 產 品 方 面，主 要 以 手 持 式 消 費 電 子 產 品 (S .P & Table t PC )為 主 ， 終 端 客 戶 為 國 際 美 、 歐 及 韓 等 品 牌 手 機 業 者 ， 目 前 是 唯 一 台 系 業 者 有 切 入 韓 系 供 應 鏈 ， 而 台 光 電 是 以 高 階 無 鹵 CC L銷 售 為 主 ， 由 於 高 階 手 持 式 產 品 皆 使 用 多 階 層 HDI， 將 提 高 每 片 無 鹵 CC L 搭 載 PP用 量 ， 有 助 於 營 收 、 獲 利 提 升 表 現 ， 康 和 看 好 台 光 電 可 望 隨 著 消 費 性 電 子 產 品 需 求 熱 絡 而 持 續 受 惠。CC L產 能 方 面，為 了 因 應 客 戶 訂 單 需 求 成 長，1Q 13 末 昆 山 廠 新 增 產 能 30萬 張 /月，已 開 始 加 入 生 產 行 列，預 計 2H13再 擴 增 15萬 張 / 月 ， 屆 時 ， 2013年 底 合 計 總 產 能 將 達 280萬 張 /月 ， 之 候 ， 仍 規 劃 於 昆 山 廠 每 年 擴 充 產 能 30萬 張 /月 。

近期的營收稍微下降,但過去連續五季成長的表現不俗

2014/3Q~4Q稅後淨利率很明顯的轉強. 

2011~2013年的投資活動現金流出較多, 應該是因應擴廠需求,開始積極投入設備資金

外資持股從2014/4 月持股率約12.4%(月均價27元), 增加到2015/4月的30.39%(月均價53元)

短評: 2014年全年EPS 4.91元,主因是毛利率提升, 有兩個原因: 1.售價提高(高價商品比例提升), 2.成本下降

目前本益比約10.28(4/10收盤), 如果未來持續成長, 本益比其實更低.

股價已反應一波,對於長期投資人可以分批進場佈局,只要公司營運持續成長,法人籌碼持續增加, 股價推升將是必然結果!

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