聯發科 Q2 營運現金首轉負？分析師：與高通戰況惡化

作者 MoneyDJ | 發布日期 2015 年 08 月 03 日 | 分類 晶片 , 財經 , 零組件

聯發科第 2 季（4-6 月）稅後淨利幾乎腰斬，較去年同期萎縮 49.2%，而毛利率更下降至 45.9%，創 2013 年第 4 季以來新低，大出市場意料之外，消息傳來令聯發科 3 日開盤就殺至跌停板（9.94%），盤中迄今仍呈現跌停鎖死的狀態。分析人士認為，這意味著聯發科與高通（Qualcomm Inc.）搶攻市佔的代價極高。

barron`s.com 2 日報導，Maybank 分析師 Warren Lau 發表研究報告指出，這份財報結果顯示聯發科與高通的競爭比市場想像還要激烈，由於高通已被擠出高階市場（目前由蘋果、三星掌控），因此聯發科原先佔據的中低階市場現在也成為高通搶攻的對象。在市場成長趨緩、賣方市場萎縮、各家成本結構與產品功能差異性不大的情況下，降價搶市似乎是唯一的途徑，但業者也因此付出毛利降低的代價。

另外，聯發科還重資開發高階市場，在 24 個月的時間內連續推出採用 28、20 與 16+ 奈米的 Helio X10 / 20 / 30 應用處理器，然而高階區塊的潛在市場實際上僅有不到 2 億片（主流市場則高於 8 億片），高通更早就緊握許多國際 OEM 客戶的訂單，聯發科是否能回收資本、實在令人擔憂。

庫存攀升也是問題所在。MoneyDJ.com 7 月 31 日報導，對於半導體庫存問題，聯發科表示，Q2 存貨週轉天數約 111 天，較第一季的 92 天和去年同期的 60 天要高 ，印證今年半導體市場庫存去化速度的確較為緩慢。Lau 則指出，受到庫存攀高的影響，聯發科的營運現金流已在 Q2 由正轉負，上半年的自由現金流也呈現負數，對 IC 設計商來說是相當罕見的現象。