欣銓(3264)資本額46.97億元，1999年成立，2005年上櫃，2013年合併營業收入50.01億元，負債率37.97%，淨值18.54元，2013年稅額抵扣率17.79%。
欣銓7月營收 續創新高
2014/08/06 18:48 中央社
（中央社記者鍾榮峰台北2014年8月6日電）IC晶圓測試廠欣銓 (3264) 自結 7月合併營收新台幣5.42億元，續創歷年單月新高。
欣銓自結7月合併營收5.42億元，較6月5.12億元成長5.8%，比去年同期4.57億元增加18.45%。
法人表示，欣銓6月和7月營收接連創歷史單月新高，邏輯IC和混合訊號IC晶圓測試量持續向上，記憶體和驅動IC測試量持穩。
累計今年前7月欣銓自結合併營收32.48億元，比去年同期27.67億元成長17.36%。
從產品線來看，法人表示，目前晶圓測試占欣銓整體業績已達90%，成品測試比重不到1成。
展望第3季，法人預期可望續揚，有機會再創歷史單季新高。
觀察第2季毛利率，法人指出欣銓晶圓測試量增溫，歐美整合元件製造廠(IDM)和晶圓代工廠(Foundry)晶圓測試拉貨力道強勁，帶動第2季毛利率表現。
法人預估，欣銓第2季毛利率可站上32%，創2011年以來14個季度單季高點。
欣銓連續兩個月營收創下新高,且第二季已公告,來看看欣銓最近表現如何
現金增資佔股本的比率還是有點高,不過下圖可發現,2008~2009年之後股本膨脹速度減緩.主要也是因為營收無法再高度擴張所造成.
過去八年市值變化不大.
股息的配發也算穩定,幾乎都是在65%左右
上面四格表中,103.2Q的表現很好, 三大獲利指標都是八季新高.且營收連續三個月快速上升,顯見營收動能成長外,內部的管理成效也逐漸好轉.
註: 晶圓測試業的產能稼動率越高,其毛利率越高,該公司的營業費用率約在9~10%,所以營收帶動毛利, 毛利帶動營利. 簡單一句,只要欣銓營收好,公司就賺錢.
2011~2014三大獲利指標滑落至低檔, 今年營收帶動情況下,是否能順便提升三大獲利就是公司價值的關鍵.
過去三年的EPS穩定再1.8元,2014年上半年已達稅後1.06元, 有機會突破過去三年的盈餘表現
存貨與應收的占比不高. 但速動與流動比率一路下降,須留意資金調度風險
Q2漂亮的財報把所有的比率都拉上去了,股價想必也會有一波反應.
目前本益比約落在13.7
股價淨值比約1.41
推算出來的K1預期報酬率約8.43%，股價越低安全邊際越高。
有三個年度的自由現金流量為負數, 過去七年半共投資現金159億元, 營運活動之現金流入185億元, 也就是賺了錢都必須要拿大部分的錢去擴充機台設備.
2014.1Q~2Q營收成長率,營益成長率,淨利成長率都明顯提升.
從上圖看折舊的部分,2013年折舊16.81億元, 佔營運活動之現金流量68.6%, 也就是真正從業務上所得的比例僅剩32%.
且投資現金流最近四年幾乎都有25億元流出, 猜測欣銓應該是積極擴廠當中.也許接獲大訂單
2014/Q2長短期負債約52億, 明年FED有機會開始調升息, 寬鬆貨幣窗口即將關閉,欣銓應該在此刻多發行公司債或新增貸款方式準備未來營運擴充用資金,因為以Q2的期末現金水位剩29.81億元, 應該可以擴張到60億元以上的資金水位以備擴廠使用.
這次看600張以上股東持股比率,8月份略為下降,主要為外資與投信賣超造成.
曾式移動通道是用過去一段時間所統計出來的風險區間，以目前來看位置已有修正回到中間區域。(此區間會因取樣本數不同而異)
編按: 欣銓為半導體後段產業, 每年需要非常大的資本支出, 如果公司遇到不景氣時,應該避開此類族群.
以目前看來欣銓的管理控制上績效良好,因此能在營收與資本支出之中擷取獲利. 持有者應關注在營收趨勢上,只要營收邁入衰退期,應避開相關封測產業.
另外有幾個主要觀點可能對欣銓有利:
1. 台積電,聯發科,瑞昱,聯詠等半導體領先公司皆積極擴廠,顯見半導體景氣持續復甦當中.
2. 半導體設備B/B指標,目前趨勢還是維持在1以上,也就是賣出售價高於成本售價.有利於半導體業成長
3. 從營收面來看近期連續創新高兩個月,很有可能主要客戶積極衝產能,這點與台積電目前的營收狀況相呼應.
4. 且投信持股比率也出清到低水位,未來有機會回補,帶動股價上揚
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